Energetický šok z roku 2022, spôsobený ruskou inváziou na Ukrajinu a dozvukmi pandémie COVID-19, odhalil značné zraniteľnosti Európskej únie v oblasti zásobovania energiou. Následný nárast cien energií, spojený s rastúcou geopolitickou neistotou, ovplyvnil motiváciu firiem investovať do klímy, čo v konečnom dôsledku ovplyvnilo ambiciózny cieľ EÚ dosiahnuť klimatickú neutralitu do roku 2050. Nová štúdia EIB skúma, ako firmy reagovali na rastúcu neistotu a vysoké ceny energií, a či ich konanie bolo v súlade s dlhodobou víziou v oblasti klímy, alebo skôr reagovali na krátkodobé energetické výzvy.

Dvojitá úloha cien energií

Ekonomická literatúra naznačuje, že šoky cien energií môžu mať pozitívne aj negatívne dopady na rozhodnutia o klimatických investíciách v závislosti od ich typu a trvania. Na jednej strane, vyššie ceny energií môžu zvýšiť angažovanosť firiem v oblasti klímy, keďže sa snažia zlepšiť svoju konkurencieschopnosť a znížiť závislosť od fosílnych palív. Môžu tiež podnecovať inovácie a zavádzanie technológií čistej energie. Na druhej strane, vysoké ceny energií môžu v krátkodobom horizonte znížiť investície, keďže stláčajú peňažné toky a ziskovosť firiem, a môžu ich nútiť prejsť na lacnejšie, ale uhlíkovo náročnejšie palivá. Zvyšujú tiež neistotu a volatilitu na energetických trhoch, čo môže odradiť od dlhodobých investícií do nízkouhlíkových projektov.

Štúdia EIB, ktorá využíva údaje z Európskeho investičného prieskumu (EIBIS) z rokov 2019 – 2022, zistila, že rastúce ceny energií viedli európske firmy k investovaniu do energetickej efektívnosti aj do klimatických opatrení s cieľom udržať si konkurencieschopnosť. Tento efekt bol výraznejší v prípade energetickej efektívnosti. V roku 2022 zažilo 70 % firiem v EÚ nárast nákladov na energiu o viac ako 25 %. V dôsledku toho sa energetická efektívnosť stala prvým krátkodobým opatrením, ktoré firmy zaviedli na udržanie celkových nákladov na energiu.

Vplyv neistoty

Neistota je v ekonomike kľúčovým pojmom a môže vznikať z rôznych zdrojov, ako sú geopolitické udalosti, priemyselné šoky, firemné správy alebo zmeny politík. Ekonomická literatúra ukazuje, že neistota má na investičné rozhodnutia dva efekty. Na jednej strane, neistota spôsobuje, že firmy čakajú na viac informácií pred investovaním, najmä ak môžu svoje rozhodnutia neskôr upraviť alebo zvrátiť. Tiež ich robí menej reaktívnymi na dopyt a opatrnejšími. Na druhej strane, neistota môže mať aj pozitívny vplyv, pretože vytvára viac príležitostí pre ziskové projekty a inovácie.

Hlavné zistenia štúdie ukazujú, že neistota zostáva zásadnou výzvou pre investičné rozhodnutia firiem, bráni im v dosiahnutí ich potenciálu v oblasti klimatických opatrení. Rastúca neistota má negatívny vplyv na investičné rozhodnutia firiem, najmä pokiaľ ide o investície do klimatických opatrení v porovnaní s investíciami do energetickej efektívnosti. To naznačuje, že firmy, ktoré čelia väčšej neistote, sa sústredia na krátkodobé výzvy, ako je energetický šok, namiesto dlhodobých klimatických problémov.

Špecifické výsledky a role energetickej intenzity

Štúdia podrobnejšie skúmala, ako sa úloha neistoty líši v závislosti od energetickej intenzity sektorov. Zistilo sa, že firmy pôsobiace v sektoroch s vysokou energetickou náročnosťou sú pravdepodobnejšie, že budú investovať do klimatických opatrení bez ohľadu na úroveň vnímanej neistoty. Pre tieto energeticky náročné sektory sa klimatická akcia javí ako nevyhnutnosť. Na rozdiel od toho, pre menej energeticky náročné sektory má neistota silnejší negatívny vplyv na klimatické investície. Čo sa týka investícií do energetickej efektívnosti, neistota nemá významný negatívny vplyv pre žiadnu úroveň energetickej intenzity.

Závery a politické dôsledky

Štúdia poskytuje dôležité poznatky o hnacích silách a výsledkoch investícií firiem do klimatických opatrení v Európe v kontexte neistoty a energetických šokov. Zistenia naznačujú, že zvýšenie cien energií môže byť účinným nástrojom na stimuláciu investícií firiem do klimatických opatrení, pretože vytvára motiváciu na zníženie nákladov na energiu a emisií. Avšak neistota môže mať negatívne dopady na investičné rozhodnutia firiem, najmä pokiaľ ide o dlhodobé klimatické stratégie.

Preto by politiky mali smerovať k znižovaniu neistoty a zvyšovaniu transparentnosti a predvídateľnosti v politickom prostredí. Je tiež dôležité poskytovať adekvátnu podporu a stimuly pre firmy na investovanie do klimatických opatrení. Politiky by mali brať do úvahy aj heterogenitu a dynamiku investičného správania firiem naprieč krajinami, sektormi a veľkosťami, a navrhovať politiky, ktoré sú prispôsobené špecifickým potrebám a charakteristikám rôznych typov firiem. V konečnom dôsledku, investovanie do klimatických opatrení môže byť pre európske firmy ziskovou a konkurencieschopnou stratégiou, ktorá zlepší ich energetickú nákladovú konkurencieschopnosť. Firmy by si však mali byť vedomé výziev a rizík spojených s neistotou a šokmi cien energií a prijať flexibilné a odolné stratégie na ich zvládanie. JaroR