Príroda – biodiverzita, ekosystémy a ekosystémové služby – poskytuje planéte a globálnej ekonomike kľúčové služby, ktoré zaisťujú ľudský blahobyt a poháňajú hospodársky rast a pracovné príležitosti. Avšak globálna ekonomická činnosť a spotrebné návyky vedú k bezprecedentnej strate prírody. Medzivládna vedecko-politická platforma pre biodiverzitu a ekosystémové služby (IPBES) a Dohovor OSN o biologickej diverzite (UN CBD) identifikovali päť priamych príčin straty biodiverzity a ekosystémových služieb spôsobených človekom: zmena využívania pôdy a morí, priame využívanie a (nadmerné) vykorisťovanie prírodných zdrojov, zmena klímy, znečistenie a invázne nepôvodné druhy.

Dôsledky sú alarmujúce: za posledných 50 rokov došlo k 73 % poklesu priemernej veľkosti monitorovaných populácií divokej zveri, pričom okolo jedného milióna živočíšnych a rastlinných druhov je ohrozených vyhynutím – viac ako kedykoľvek predtým v ľudskej histórii. Z 18 ekosystémových služieb je 14 na ústupe. Globálna ekonomika je do značnej miery závislá od prírody, pričom polovica jej objemu je vystavená materiálnemu riziku súvisiacemu s prírodou. Napriek tomu, premena na prírodou inteligentné ekonomiky by mohla do roku 2030 vytvoriť ročné obchodné príležitosti vo výške 10,1 bilióna USD a 395 miliónov nových pracovných miest.

V reakcii na túto krízu, Kunming-Montreal Global Biodiversity Framework (GBF), prijatý 188 krajinami v roku 2022, vyzýva na transformáciu celého hospodárstva s cieľom zastaviť a zvrátiť stratu prírody do roku 2030. GBF odhaduje ročné finančné potreby na splnenie týchto cieľov na 700 miliárd USD.

Rola dlhopisov vo financovaní ochrany prírody

Dlhopisový trh má značný potenciál riadiť investície k dosiahnutiu kolektívnych cieľov stanovených v GBF. Už boli vydané zelené dlhopisy zamerané na prírodu a biodiverzitu, pričom časť alebo 100 % výnosov bolo alokovaných na ochranu a obnovu, a/alebo na aktivity riešiace priame príčiny straty prírody. Tieto emisie odrážajú rastúci záujem o tento typ tematických nástrojov.

Medzinárodná asociácia kapitálových trhov (ICMA) vydala v júni 2025 „Sustainable Bonds for Nature: A Practitioner’s Guide“ (Udržateľné dlhopisy pre prírodu: Praktický sprievodca). Tento dobrovoľný sprievodca je určený pre široké využitie na trhu, poskytuje usmernenie emitentom, pomáha investorom pri hodnotení vplyvu a podporuje upisovateľov pri navrhovaní transakcií, ktoré zachovávajú integritu trhu. Taktiež vybavuje externých recenzentov lepším pochopením toho, čo očakávať od rámca udržateľných dlhopisov súvisiacich s prírodou. Sprievodca stavia na existujúcich globálnych trhových štandardoch, ako sú Princípy zelených dlhopisov (GBP) a Princípy dlhopisov viazaných na udržateľnosť (SLBP), a má sa používať v spojení s nimi.

Dlhopisy s konkrétnym využitím výnosov pre prírodu (Use of Proceeds Bonds)

Dlhopisy s využitím výnosov (Use of Proceeds – UoP) sú najčastejším typom dlhopisov zameraných na prírodu. Sú to zvyčajne zelené dlhopisy alebo udržateľné dlhopisy, ktoré sú v súlade so štyrmi kľúčovými zložkami Princípov zelených dlhopisov (GBP):

• Použitie výnosov (Use of Proceeds – UoP): Projekty súvisiace s prírodou môžu prispieť k obnove a ochrane biodiverzity, ekosystémov a ekosystémových služieb; transformácii ekonomických aktivít na zníženie priamych príčin straty biodiverzity (ako je zmena využívania pôdy a morí, nadmerné vykorisťovanie, znečistenie, šírenie inváznych druhov a zmena klímy); integrácii prírodou podložených riešení naprieč ekonomickými sektormi; a implementácii podporných iniciatív a nástrojov. Všetky tieto projekty musia ísť nad rámec „bežného stavu“ (business as usual – BAU) a musia identifikovať, posúdiť a riadiť environmentálne a sociálne riziká.
• Proces hodnotenia a výberu projektov.
• Správa výnosov.
• Reporting (alokácia a reporting dopadov): Všetky projekty by mali reportovať aspoň jeden relevantný ukazovateľ dopadu, aby preukázali merateľné príspevky k prírode. Emitenti sú vyzývaní, aby uvádzali environmentálne a sociálne prínosy projektov. Sprievodca v prílohe poskytuje zoznam relevantných metrík pre reportovanie dopadov a príklady projektov, ktoré môžu byť financované prostredníctvom dlhopisov zameraných na prírodu.

Dlhopisy viazané na udržateľnosť (Sustainability-Linked Bonds – SLBs) so zameraním na prírodu

SLBs sú ďalším nástrojom, ktorým môžu emitenti dosiahnuť merateľné zlepšenia v oblasti biodiverzity a znížiť tlak na ekosystémy. Tieto dlhopisy sú zvyčajne všeobecné dlhopisy, ktoré môžu zahŕňať kľúčové ukazovatele výkonnosti (KPI) súvisiace s prírodou, aby emitenti preukázali svoj záväzok prispievať k dosiahnutiu cieľov GBF.

• Výber KPI: Kľúčové ukazovatele výkonnosti (KPI) by mali byť relevantné, podstatné pre celkové podnikanie emitenta alebo ESG politiky, merateľné, externe overiteľné a pokiaľ možno porovnateľné. Príklady zahŕňajú obnovenú plochu biotopov, množstvo znečisťujúcich látok vo vypúšťanej vode, oblasť obhospodarovaná trvalo udržateľnými poľnohospodárskymi postupmi alebo percento vodohospodárskych zariadení využívajúcich riešenia založené na prírode.
• Kalibrácia cieľov udržateľnosti (SPTs): Emitenti môžu odkazovať na ciele a trajektórie stanovené v národných stratégiách a akčných plánoch pre biodiverzitu (NBSAP), GBF, cieľoch udržateľného rozvoja (SDGs) alebo vedecky podložených metodikách stanovovania cieľov.

Tento sprievodca „Sustainable Bonds for Nature“ predstavuje dôležitý krok pre trh s udržateľnými dlhopismi, poskytujúc jasný rámec a nástroje pre subjekty, ktoré sa snažia financovať ochranu a obnovu prírody. Jeho cieľom je zvýšiť integritu a transparentnosť trhu, čím sa podporuje globálne úsilie o zvrátenie straty prírody. JaroR